一、 宏观与价格走势：多空博弈下铝价强势冲高

本周铝价表现强势，沪铝主力合约一度创下周内新高（如8月7日报收24040元/吨），铝价重心持续上移。

宏观情绪扰动：美联储主席释放鹰派信号，市场对9月加息预期升温，对有色价格形成一定压制；同时，中东地缘局势（如伊朗拟议霍尔木兹海峡管理草案）反复推升油价，强化了通胀预期，使得铝价在地缘风险与加息博弈中偏强运行。

成本与利润：上游氧化铝供应过剩格局未改，现货价格持续下跌，导致冶炼环节即期利润大幅扩张，处于历史偏高水平。

二、 供需基本面：库存持续去化，出口需求强劲

当前铝市呈现“供给刚性约束、需求结构性向好”的格局。

供给端保持高位刚性：国内电解铝运行产能维持在4500万吨左右的峰值水平，产量保持高位刚性；但铝水比例提升导致铸锭量下降，限制了现货市场的供应增量。

需求端韧性超预期：尽管处于传统消费淡季，下游对高价接受度有限，多以刚需补库为主。但新能源汽车、储能、AI及特高压等新兴领域的高增长，有效对冲了传统地产型材淡季的拖累。

库存加速去化：国内铝锭社会库存延续去库态势，截至8月6日降至92万吨左右，其中佛山地区贡献了全国一半以上的去库量，到货依然紧张。LME铝库存也持续下降，海外低库存对价格形成坚实支撑。

出口表现亮眼：海关数据显示，7月中国未锻轧铝及铝材出口量达64.3万吨，同比增加18.6%；1-7月累计出口同比增长16.7%，海外需求成为重要增量。

三、 产业链动态与新兴赛道拓展

铝行业正加速向高附加值和全球化方向转型，上半年行业利润同比大幅增长114.84%。

高端铝材供不应求：随着新能源汽车轻量化趋势，电池壳专用铝材、超薄型电池铝箔等高端产品订单大幅增长，多家铝企相关产能大幅扩容后依然处于供不应求状态。

新兴赛道加速布局：低空经济、机器人等新兴赛道对新型铝材需求显现。例如，晋拓股份与宇树科技成立合资公司，象屿铝业与拓璞数控签署战略合作，深耕高端装备与航空航天应用。

全球化产能布局提速：国内铝企积极拓展海外市场，敏实集团在美国阿拉巴马州的新汽车制造工厂正式奠基，预计2027年投产，中国铝企出海正从单纯的产品出口向海外产能布局延伸。